（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，通用联我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。

从银行的角度，合打鼓励金融机构创新养老金融组织和产品体系，加大对养老机构和养老产业等信贷投放。2022年第一季度，造本进一步优化MPA考核框架，以加大对普惠小微贷款尤其是普惠小微信用贷款、制造业中长期融资和绿色发展的支持力度。

对于养老基金，半年2018年，证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》，养老目标基金正式落地。债权融资方面，开售推出科创票据、科创公司债等债券产品。目前我国金融机构及相关第三方理财服务平台也正在拓展相关业务，通用联如在理财业务中内嵌养老理财板块，通用联相关金融机构推出新型养老金融产品，提供专属产品定制、身心健康管理、财产安全保障、法律顾问服务等符合中老年客户需求的专项金融和增值服务。

结构上看，合打在我国绿色债券发行初期，合打金融机构积极发挥先导作用，此后随着越来越多的企业强化绿色制造、清洁能源、污水处理，企业发行绿色债券规模逐渐增多。当前我国国内外经济环境不确定性均较大，造本随着我国技术变革、造本人口结构变化、产业转型升级、区域结构调整和城镇化发展，经济对金融领域提出新的要求，未来把握金融工作的政治性和人民性，做好五篇大文章将是我国货币金融领域的核心工作。

2022年7月，半年人民银行推动发布内地首个企业赴香港发行绿色债券的流程参考，支持地方政府和企业主体赴港发行绿色债券。

2)强化对金融机构绿色金融的业绩评价考核，开售将相关产品纳入合格抵押品范围，提高银行参与积极性。采用目标风险策略的基金，通用联应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，并采取有效措施控制基金组合风险。

（四）财政、合打产业与货币政策的协同配合将是政策主线在需求偏弱的情况下，合打仅靠货币政策发力容易出现资金淤积和空转，无法有效落到实体，我们认为这正是去年底我国政策重心由货币政策主导向产业政策、财政政策主导切换的核心原因，未来仍需强化各项政策的协同发力。但总体看，造本我国的绿色基金，及绿色信托、绿色保险和绿色租赁等金融工具，目前仍处在初期发展阶段。

其中，半年2023年国内市场绿色债券发行规模8359.9亿元，发行只数475只。如上文所述，开售科技、开售普惠领域相关初创企业实际上通过直接融资效率更高，发展直接融资、健全多层次资本市场是做好五篇大文章的核心方式，在此过程中，间接融资会被部分挤出，反映在金融数据中，一方面，金融数据盘活存量、增量有增有减，重点领域、薄弱环节体量和占比会继续提高。

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